国泰君安研报指出，新实施的市内免税政策将促进海外消费回流，预计市内免税市场中期规模将超 150 亿元。核心竞争力在于牌照、规模和供应链，而运营能力是关键。市内免税店的成功与否取决于区位客流、品牌招商能力和议价能力。一线城市和核心商圈因客流量大而具有优势。中免公司凭借其规模和供应链竞争优势，以及投资中出服 49% 股权，将在市内免税市场中占据主导地位。